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Aug 18, 2023

HPE 수익: $16 FVE를 유지하면서 서버 수요 감소를 상쇄하는 데 도움이 되는 네트워킹 및 AI

우리는 회사의 3분기 회계연도 결과가 지침을 충족하고 4분기 전망이 당사의 전망을 충족한 후 해자가 없는 HP Enterprise HPE 또는 HPE의 주식에 대한 공정 가치 추정치 16달러를 유지합니다.

우리는 회사의 3분기 회계연도 결과가 지침을 충족하고 4분기 전망이 우리의 기대치를 충족한 후 해자가 없는 HP 엔터프라이즈 HPE(HPE) 주식에 대한 16달러의 공정 가치 추정치를 유지합니다. HPE는 계속해서 강력한 네트워킹 수요를 누리고 있으며 슈퍼컴퓨터에 대한 인공 지능 관련 주문을 받고 있습니다. 표준 컴퓨팅 서버(AI용 아님) 및 스토리지 어레이에 대한 수요는 여전히 고객이 자체 재고를 줄이면서 줄어들고 있지만, 수요 감소 속에서도 HPE의 수익성에 대해 긍정적인 견해를 유지하고 있습니다. 우리는 주식이 상당히 가치 있다고 봅니다.

회계연도 3분기 매출은 전년 동기 대비 1% 증가했으며 연속 70억 달러를 유지했습니다. 네트워킹 제품은 계속해서 놀라운 성장을 기록하고 있으며, HPE의 엣지 부문은 해당 분기에 전년 대비 50% 증가했습니다. 슈퍼컴퓨팅 판매는 성장을 보이지 않았지만, HPE의 주문은 향후 2년 동안 상당한 성장이 있을 것임을 의미한다고 봅니다. HPE의 가장 큰 최종 시장인 표준 컴퓨팅 서버는 여전히 약세를 보이며 전년 대비 13% 감소했습니다. 우리는 부분적으로 고객의 재고 소화와 부분적으로 CPU보다 그래픽 처리 장치(GPU) 주문을 우선시하는 데이터 센터 고객으로 인해 컴퓨팅 약점이 시장 중심이라고 믿습니다.

다운사이클에서 컴퓨팅 서버에 대한 HPE의 수익성은 좋은 것으로 보입니다. 해당 분기의 컴퓨팅 운영 마진은 11%였으며 이는 경영진 목표 범위의 최하위 수준이지만 서버 동료보다 훨씬 높습니다. 회사의 비GAAP 영업이익률은 10.3%로 전년 동기 및 연속적으로 감소했지만 우리가 보기에는 건전한 수준이었습니다.

4분기 회계 가이던스는 순차적 매출 성장과 안정적인 수익성을 요구합니다. 경영진은 중간 지점에서 73억 5천만 달러의 매출을 예상하며 이는 5%의 연속 성장을 의미하지만 2022 회계연도의 특별 분기에 비해 전년 대비 감소할 것으로 예상합니다.

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